藍(lán)籌股百花齊放 市場(chǎng)信心顯著提升

19日市場(chǎng)繼續(xù)反彈，滬指上漲1.14%，報(bào)收2730.85點(diǎn)，量能放大至1401億元。創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲1.1%。盤(pán)面上，藍(lán)籌股百花齊放，兩市再現(xiàn)普漲格局。

分析指出，短期市場(chǎng)并無(wú)邊際新增實(shí)質(zhì)性利空，投資信心是當(dāng)前市場(chǎng)核心因素，而兩根大陽(yáng)線就是市場(chǎng)情緒最好催化劑。本質(zhì)上，此次反彈是風(fēng)險(xiǎn)充分釋放后的一致預(yù)期上漲。

兩陽(yáng)線釋放積極信號(hào)

“一根陽(yáng)線改變情緒，兩根陽(yáng)線改變觀點(diǎn)。”17日市場(chǎng)還在預(yù)測(cè)2638點(diǎn)必破,兩根陽(yáng)線后“空翻多”者不在少數(shù)，“大底探明”、“反轉(zhuǎn)指日可待”等論調(diào)重出江湖。

市場(chǎng)人士表示，現(xiàn)在討論反轉(zhuǎn)成立與否為時(shí)尚早，滬指下一重要阻力位在2800點(diǎn)，只有持續(xù)放量突破2800點(diǎn)討論上述問(wèn)題才有意義。不過(guò)18、19日行情也釋放出兩大積極信號(hào)：

其一，市場(chǎng)磨底久已，做多意愿猶如“干柴”，稍有利好刺激，便會(huì)短時(shí)間內(nèi)迸發(fā)，當(dāng)下市場(chǎng)已進(jìn)入人心思漲階段。

其二，權(quán)重股普漲對(duì)于人氣的階段性恢復(fù)有積極作用，由于權(quán)重股體量龐大，一旦啟動(dòng)，雖短期爆發(fā)力有限，但即使僅考慮交易慣性問(wèn)題，也會(huì)具有一定持續(xù)性，金秋行情有望借此突破。

短期內(nèi)滬指能否突破2800點(diǎn)，或可從18、19日盤(pán)面找到提示性線索。客觀看，近兩日大基建對(duì)盤(pán)面的貢獻(xiàn)功不可沒(méi)。這一幕在7月20日-7月24日滬指放量三連陽(yáng)也曾上演，上次基建板塊大漲原因在于資金面疊加宏觀邏輯改善共振，反彈未能持續(xù)彼時(shí)受到不斷惡化的外圍消息面影響。

此次基建板塊再度爆發(fā)，恰逢短期外圍消息面真空，在政策預(yù)期不斷強(qiáng)化背景下，迎來(lái)難得做多機(jī)會(huì)。那么這一次的持續(xù)上漲空間有多少？國(guó)金證券分析師黃俊偉稱，若以期間漲幅超40%計(jì)算，近10年來(lái)共有3個(gè)時(shí)間段，分別是2012年9月-2013年2月，2014年8月-2015年4月，2016年8月-2017年4月，持續(xù)時(shí)間分別為6、9、9個(gè)月。三個(gè)時(shí)段建筑藍(lán)籌上漲期初算數(shù)平均估值（預(yù)期）分別為6.7、6.7、10倍，上漲期初建筑藍(lán)籌估值均處于低估值狀態(tài)。

至于本次大基建行情與前三次的異同，黃俊偉認(rèn)為，本次上漲與2014年以及2016年行情有較大不同，2014年和2016年均有行業(yè)自身邏輯，但和2012年則類似，都是財(cái)政政策貨幣政策邊際寬松。

全面反轉(zhuǎn)仍待信號(hào)

短期看，各項(xiàng)技術(shù)指標(biāo)都指向市場(chǎng)有望迎來(lái)反彈，如“30分鐘級(jí)別下行波段動(dòng)力顯著衰減”、“參考2015年6月中旬-2016年1月末下跌的時(shí)間周期，今年1月末以來(lái)的下跌將進(jìn)入尾聲?！钡鹊?。

但也有分析人士表示，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出現(xiàn)明顯的好轉(zhuǎn)之前，政策面改善下市場(chǎng)的反彈都是修復(fù)性反彈，反彈的力度與空間均是有限的。因此，9月份總體的市場(chǎng)運(yùn)行趨勢(shì)仍然以震蕩筑底為主?？赡軙?huì)像8月一樣穿插著修復(fù)性的反彈，但是并不會(huì)引起市場(chǎng)總體形勢(shì)的變化。

另一方面，從中期角度看，“政策底”向市場(chǎng)底的傳導(dǎo)過(guò)程仍較為復(fù)雜，需要等待多個(gè)信號(hào)確認(rèn)。

廣發(fā)證券分析師戴康指出，2018年“政策底”已明朗，A股從破凈股、一元股、高股息率股票等方面進(jìn)一步確認(rèn)“底部區(qū)域”。從“政策底”到市場(chǎng)底的傳導(dǎo)需要兩個(gè)時(shí)機(jī)。時(shí)機(jī)之一是市場(chǎng)“強(qiáng)勢(shì)股補(bǔ)跌”的自然出清，目前已基本實(shí)現(xiàn)；時(shí)機(jī)之二是政策效果在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)上的落定。觀測(cè)信號(hào)可以是信用傳導(dǎo)疏通帶來(lái)M1與社融回暖、低評(píng)級(jí)信用利差的回落等，后續(xù)須密切跟蹤各信用觀測(cè)指標(biāo)。

首創(chuàng)證券分析師王劍輝則表示，基建投資增速有望最早在9月份-10月份出現(xiàn)顯著改善，經(jīng)濟(jì)基本面將在四季度顯著企穩(wěn)甚至略有回升，壓制市場(chǎng)的主要因素有望在10月份以后獲得經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的驗(yàn)證。預(yù)計(jì)市場(chǎng)將在10月份以后，在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)支撐以及國(guó)際因素轉(zhuǎn)好的情況下有望迎來(lái)市場(chǎng)全面的反轉(zhuǎn)。

“放在稍長(zhǎng)的視角看，市場(chǎng)正在起變化，A股的估值水平正重新變得有吸引力，買入的時(shí)機(jī)正越來(lái)越近。盡管外圍事件仍有反復(fù)預(yù)期，但預(yù)期由估值擺動(dòng)帶來(lái)的市場(chǎng)單邊下挫階段已經(jīng)結(jié)束，并進(jìn)入底部構(gòu)筑過(guò)程?！必?cái)富證券策略分析師李孔逸表示，基于市場(chǎng)估值、流動(dòng)性、盈利預(yù)期改善和政策調(diào)整的綜合判斷，預(yù)計(jì)A股新一輪大級(jí)別行情或就在不遠(yuǎn)的前方，但應(yīng)該不會(huì)馬上到來(lái)，這一底部構(gòu)筑過(guò)程會(huì)比較復(fù)雜，大約還需要2-3個(gè)季度的時(shí)間。

后市圍繞三主線布局

短線看，市場(chǎng)情緒在逐步好轉(zhuǎn)，近兩日漲停股個(gè)股明顯增多，中長(zhǎng)期看，績(jī)優(yōu)白馬股的估值吸引力不斷強(qiáng)化。那么，當(dāng)下有哪些板塊值得關(guān)注？

“深挖新藍(lán)籌，緊抓三主線。”國(guó)都證券分析師肖世俊表示，綜合工業(yè)企業(yè)盈利階段回升、A股納入明晟指數(shù)權(quán)重即將提升等利好催化，中報(bào)業(yè)績(jī)狀況，及中長(zhǎng)期業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定性、估值縱橫向安全邊際，可深挖業(yè)績(jī)估值匹配的新藍(lán)籌（總市值300-500億元）——公司治理結(jié)構(gòu)完善、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力領(lǐng)先、行業(yè)格局重塑空間大、盈利改善與業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)拐點(diǎn)明確。

第一，中期看，重點(diǎn)圍繞受益于補(bǔ)短板供給側(cè)改革的新經(jīng)濟(jì)新動(dòng)能、高質(zhì)量發(fā)展主線的先進(jìn)制造業(yè)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)、消費(fèi)升級(jí)中的創(chuàng)新真成長(zhǎng)股。

第二，從寬貨幣松信用擴(kuò)財(cái)政穩(wěn)投資預(yù)期提升，及資本市場(chǎng)加大雙向開(kāi)放、境內(nèi)外中長(zhǎng)期資金持續(xù)增配低估值穩(wěn)增長(zhǎng)藍(lán)籌股，建議可堅(jiān)定持有大金融（銀行、券商估值已下跌至歷史底部，而基本面有望逐步見(jiàn)底回升），及穩(wěn)投資穩(wěn)就業(yè)的油氣勘探服務(wù)、城市管網(wǎng)、生態(tài)綠化與鄉(xiāng)村振興等民生基建工程、特高壓電網(wǎng)等。

第三，可關(guān)注中低收入群體的可支配收入邊際改善后，生活必需品消費(fèi)升級(jí)、可選耐用品更新?lián)Q代、現(xiàn)代服務(wù)消費(fèi)進(jìn)階等結(jié)構(gòu)性內(nèi)需潛力的釋放，而近期消費(fèi)績(jī)優(yōu)藍(lán)籌明顯補(bǔ)跌、釋放了估值壓力，中長(zhǎng)期可重點(diǎn)布局大眾食品、日用化妝品、品牌服飾、家居飾品、醫(yī)養(yǎng)健康、旅游酒店等績(jī)優(yōu)新藍(lán)籌個(gè)股機(jī)會(huì)。

財(cái)富證券分析師黃仁存表示，這個(gè)時(shí)點(diǎn)的A股大概率處在輸時(shí)間不輸錢的位置。因此，建議投資者長(zhǎng)期不必悲觀，重點(diǎn)是做好投資期限的匹配、選股及組合構(gòu)建、風(fēng)險(xiǎn)控制等工作。在變化中把握“不變的均值回歸規(guī)律”所帶來(lái)的概率優(yōu)勢(shì)，陪伴優(yōu)質(zhì)企業(yè)成長(zhǎng)，收獲時(shí)間的回報(bào)。短期，在解禁壓力相對(duì)較小、流動(dòng)性邊際寬松的9-11月，建議投資者堅(jiān)持低估值原則，布局優(yōu)質(zhì)個(gè)股。