投資者保護(hù)需貫穿資本市場(chǎng)制度建設(shè)和監(jiān)管執(zhí)法全過(guò)程

投資者是市場(chǎng)之本。投資者沒(méi)有實(shí)實(shí)在在的獲得感，資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展也就無(wú)從談起。只有做好投資者保護(hù)，市場(chǎng)的繁榮發(fā)展才有根基。中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席吳清近日在2024陸家嘴論壇上強(qiáng)調(diào)“堅(jiān)持把保護(hù)投資者貫穿于資本市場(chǎng)制度建設(shè)和監(jiān)管執(zhí)法全過(guò)程”。

保護(hù)投資者特別是中小投資者合法權(quán)益是資本市場(chǎng)最重要的中心任務(wù)，也是資本市場(chǎng)政治性、人民性的直接體現(xiàn)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，需要從法律、制度、監(jiān)管執(zhí)法和司法等全過(guò)程加強(qiáng)對(duì)投資者的保護(hù)，不斷提升資本市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性，增強(qiáng)投資者對(duì)市場(chǎng)的信心和信任。

堅(jiān)持把投資者保護(hù)貫穿資本市場(chǎng)制度建設(shè)和監(jiān)管執(zhí)法全過(guò)程，要把上市公司財(cái)務(wù)造假作為監(jiān)管執(zhí)法一以貫之的重點(diǎn)。上市公司是市場(chǎng)之基，是投資價(jià)值的源泉。

把公開(kāi)透明的要求貫徹到公司信息披露的全過(guò)程，把尊重投資者、回報(bào)投資者的理念融入公司治理的各項(xiàng)機(jī)制，把“僵尸企業(yè)”“害群之馬”堅(jiān)決清出市場(chǎng)，才能讓投資者感受到市場(chǎng)的公平正義，收獲更多優(yōu)質(zhì)公司帶來(lái)的價(jià)值回報(bào)。

下階段，證監(jiān)會(huì)將堅(jiān)決打擊和懲治重點(diǎn)領(lǐng)域財(cái)務(wù)造假；健全線索發(fā)現(xiàn)機(jī)制，強(qiáng)化穿透式監(jiān)管，深化行刑銜接協(xié)作，提升證券執(zhí)法司法質(zhì)效；加大行政、刑事追責(zé)和民事賠償立體化懲處力度。同時(shí)，鼓勵(lì)“吹哨人”舉報(bào)，壓實(shí)投行、審計(jì)等中介機(jī)構(gòu)“看門(mén)人”責(zé)任；增強(qiáng)公司治理內(nèi)生約束，標(biāo)本兼治，常態(tài)化長(zhǎng)效化防治財(cái)務(wù)造假；堅(jiān)持“追首惡”與“打幫兇”并舉，強(qiáng)化對(duì)造假責(zé)任人及配合造假方全方位追責(zé)，對(duì)涉嫌犯罪的，堅(jiān)決追究刑事責(zé)任。

堅(jiān)持把投資者保護(hù)貫穿資本市場(chǎng)制度建設(shè)和監(jiān)管執(zhí)法全過(guò)程，要不斷強(qiáng)化對(duì)高頻量化交易、場(chǎng)外衍生品等交易工具的監(jiān)測(cè)監(jiān)管。相比機(jī)構(gòu)投資者，我國(guó)個(gè)人投資者尤其是中小投資者，在信息、資金、工具運(yùn)用等方面存在劣勢(shì)。要充分考慮中小投資者占絕大多數(shù)這個(gè)最大市情，不斷提升監(jiān)管的針對(duì)性和適應(yīng)性。

日前，滬深北三大交易所程序化交易管理實(shí)施細(xì)則出爐，明確了高頻交易的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，并從程序化交易報(bào)告、差異化收費(fèi)、交易監(jiān)管等方面提出了差異化的管理要求。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，上述規(guī)則的制定發(fā)布為規(guī)范程序化交易投資者行為提供了明確指引，有利于維護(hù)市場(chǎng)交易的秩序與公平。

堅(jiān)持把投資者保護(hù)貫穿資本市場(chǎng)制度建設(shè)和監(jiān)管執(zhí)法全過(guò)程，還要對(duì)退市問(wèn)題中的違法違規(guī)堅(jiān)決打擊、“一追到底”。加強(qiáng)退市實(shí)施中的投資者保護(hù)，是退市制度改革的重中之重，也是實(shí)現(xiàn)“退得下、退得穩(wěn)”的重要前提。投資者利益的保護(hù)不能因退市而改變，必須堅(jiān)決杜絕“金蟬脫殼”“一退了之”等情形的發(fā)生。

2024年以來(lái)，證監(jiān)會(huì)已依法將17家涉嫌犯罪的退市公司及責(zé)任人移送司法追究刑事責(zé)任，后續(xù)司法機(jī)關(guān)將根據(jù)查辦進(jìn)展依法公布案情。同時(shí)，今年以來(lái)確定退市的公司中，*ST華儀等9家公司退市前已收到證監(jiān)會(huì)行政處罰文書(shū)，*ST左江等13家公司已被立案調(diào)查，證監(jiān)會(huì)將依法從嚴(yán)從快作出行政處罰。

此外，虛假陳述民事賠償、普通代表人訴訟、特別代表人訴訟、先行賠付等多種投資者索賠方式，當(dāng)前均已在退市過(guò)程中開(kāi)始發(fā)揮作用。2020年退市改革以來(lái)，紫晶存儲(chǔ)、澤達(dá)易盛等一批“僵尸空殼”從市場(chǎng)出清，24167名投資者獲得13.65億元實(shí)實(shí)在在的賠償。

據(jù)悉，證監(jiān)會(huì)將更大力度落實(shí)投資者賠償救濟(jì)，發(fā)揮證券投資者保護(hù)機(jī)構(gòu)作用，綜合運(yùn)用代表人訴訟、先行賠付、專(zhuān)業(yè)調(diào)解等各類(lèi)方式，保護(hù)投資者合法權(quán)益。相關(guān)單位也將加大代表人訴訟的適用力度，積極為投資者主張權(quán)益；靈活運(yùn)用代位訴訟、支持訴訟，應(yīng)對(duì)損害公司利益行為；提升民事訴訟的便捷性，強(qiáng)化投資者追責(zé)意愿。