投資者保護需貫穿資本市場制度建設(shè)和監(jiān)管執(zhí)法全過程

投資者是市場之本。投資者沒有實實在在的獲得感，資本市場高質(zhì)量發(fā)展也就無從談起。只有做好投資者保護，市場的繁榮發(fā)展才有根基。中國證監(jiān)會主席吳清近日在2024陸家嘴論壇上強調(diào)“堅持把保護投資者貫穿于資本市場制度建設(shè)和監(jiān)管執(zhí)法全過程”。

保護投資者特別是中小投資者合法權(quán)益是資本市場最重要的中心任務(wù)，也是資本市場政治性、人民性的直接體現(xiàn)。業(yè)內(nèi)人士認為，需要從法律、制度、監(jiān)管執(zhí)法和司法等全過程加強對投資者的保護，不斷提升資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性，增強投資者對市場的信心和信任。

堅持把投資者保護貫穿資本市場制度建設(shè)和監(jiān)管執(zhí)法全過程，要把上市公司財務(wù)造假作為監(jiān)管執(zhí)法一以貫之的重點。上市公司是市場之基，是投資價值的源泉。

把公開透明的要求貫徹到公司信息披露的全過程，把尊重投資者、回報投資者的理念融入公司治理的各項機制，把“僵尸企業(yè)”“害群之馬”堅決清出市場，才能讓投資者感受到市場的公平正義，收獲更多優(yōu)質(zhì)公司帶來的價值回報。

下階段，證監(jiān)會將堅決打擊和懲治重點領(lǐng)域財務(wù)造假；健全線索發(fā)現(xiàn)機制，強化穿透式監(jiān)管，深化行刑銜接協(xié)作，提升證券執(zhí)法司法質(zhì)效；加大行政、刑事追責(zé)和民事賠償立體化懲處力度。同時，鼓勵“吹哨人”舉報，壓實投行、審計等中介機構(gòu)“看門人”責(zé)任；增強公司治理內(nèi)生約束，標本兼治，常態(tài)化長效化防治財務(wù)造假；堅持“追首惡”與“打幫兇”并舉，強化對造假責(zé)任人及配合造假方全方位追責(zé)，對涉嫌犯罪的，堅決追究刑事責(zé)任。

堅持把投資者保護貫穿資本市場制度建設(shè)和監(jiān)管執(zhí)法全過程，要不斷強化對高頻量化交易、場外衍生品等交易工具的監(jiān)測監(jiān)管。相比機構(gòu)投資者，我國個人投資者尤其是中小投資者，在信息、資金、工具運用等方面存在劣勢。要充分考慮中小投資者占絕大多數(shù)這個最大市情，不斷提升監(jiān)管的針對性和適應(yīng)性。

日前，滬深北三大交易所程序化交易管理實施細則出爐，明確了高頻交易的認定標準，并從程序化交易報告、差異化收費、交易監(jiān)管等方面提出了差異化的管理要求。在業(yè)內(nèi)人士看來，上述規(guī)則的制定發(fā)布為規(guī)范程序化交易投資者行為提供了明確指引，有利于維護市場交易的秩序與公平。

堅持把投資者保護貫穿資本市場制度建設(shè)和監(jiān)管執(zhí)法全過程，還要對退市問題中的違法違規(guī)堅決打擊、“一追到底”。加強退市實施中的投資者保護，是退市制度改革的重中之重，也是實現(xiàn)“退得下、退得穩(wěn)”的重要前提。投資者利益的保護不能因退市而改變，必須堅決杜絕“金蟬脫殼”“一退了之”等情形的發(fā)生。

2024年以來，證監(jiān)會已依法將17家涉嫌犯罪的退市公司及責(zé)任人移送司法追究刑事責(zé)任，后續(xù)司法機關(guān)將根據(jù)查辦進展依法公布案情。同時，今年以來確定退市的公司中，*ST華儀等9家公司退市前已收到證監(jiān)會行政處罰文書，*ST左江等13家公司已被立案調(diào)查，證監(jiān)會將依法從嚴從快作出行政處罰。

此外，虛假陳述民事賠償、普通代表人訴訟、特別代表人訴訟、先行賠付等多種投資者索賠方式，當前均已在退市過程中開始發(fā)揮作用。2020年退市改革以來，紫晶存儲、澤達易盛等一批“僵尸空殼”從市場出清，24167名投資者獲得13.65億元實實在在的賠償。

據(jù)悉，證監(jiān)會將更大力度落實投資者賠償救濟，發(fā)揮證券投資者保護機構(gòu)作用，綜合運用代表人訴訟、先行賠付、專業(yè)調(diào)解等各類方式，保護投資者合法權(quán)益。相關(guān)單位也將加大代表人訴訟的適用力度，積極為投資者主張權(quán)益；靈活運用代位訴訟、支持訴訟，應(yīng)對損害公司利益行為；提升民事訴訟的便捷性，強化投資者追責(zé)意愿。