多家銀行回應(yīng)！

“目前沒有收到消息，（國(guó)債交易）是正常的?！泵鎸?duì)近日市場(chǎng)上關(guān)于“江蘇有農(nóng)商銀行被通知禁止國(guó)債交易”的傳聞，江陰銀行、蘇農(nóng)銀行相關(guān)人士表示。

傳聞背后，影射出今年以來“大行賣債、小行買債”現(xiàn)象備受市場(chǎng)關(guān)注的事實(shí)，相關(guān)消息屢次被推上“風(fēng)口浪尖”。盡管今年3月以來，相關(guān)部門多次提示防范債市風(fēng)險(xiǎn)，但在資產(chǎn)荒背景下，部分機(jī)構(gòu)仍然不懼“風(fēng)高浪急”尋求高收益，農(nóng)商銀行上周更是成為現(xiàn)券的最大買入方。

農(nóng)商銀行忙交易

最近，農(nóng)商行債券交易員李陽（化名）還在忙忙碌碌進(jìn)行債券交易。

“其實(shí)，無論是買債，還是賣債，每一筆債券交易的背后都離不開交易員來來回回地詢價(jià)、討價(jià)還價(jià)。”李陽說。當(dāng)前背景下，他對(duì)長(zhǎng)期“債?！比匀槐в邢Ｍ贿^認(rèn)為未來走勢(shì)一定程度上要看監(jiān)管態(tài)度。

近日，大行賣債、農(nóng)商銀行接盤引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。多家機(jī)構(gòu)認(rèn)為，農(nóng)商銀行是上周最大的現(xiàn)券買入方。中泰證券研報(bào)顯示，上周（8月5日至8月9日）現(xiàn)券交易大致呈現(xiàn)以下特點(diǎn)：周一至周三，大行賣10年期國(guó)債，周四、周五開始賣出7年期國(guó)債。而農(nóng)商銀行則持續(xù)接盤7年期和10年期國(guó)債，是上周的最大買入方。

數(shù)據(jù)顯示，上周農(nóng)商銀行凈買入規(guī)模為3079億元，其中凈買入利率債2032億元、信用債80億元、同業(yè)存單967億元。

盡管近幾日債市出現(xiàn)調(diào)整，但2024年以來，債市收益率持續(xù)走低。其中，10年期國(guó)債收益率從1月3日的2.56%下行至今年以來的最低點(diǎn)——8月5日的2.11%，累計(jì)下行45個(gè)基點(diǎn)。截至8月13日記者發(fā)稿時(shí)，10年期國(guó)債活躍券“230023”收益率為2.4030%，較昨日收盤下行2.95個(gè)基點(diǎn)；10年期國(guó)債“240011”收益率為2.2210%，較昨日收盤下行2.15個(gè)基點(diǎn)。

中部地區(qū)某農(nóng)商銀行人士認(rèn)為，除去老生常談的資產(chǎn)荒，年初以來這輪債市走勢(shì)的核心邏輯還是信貸有效需求不足，同時(shí)資金面平穩(wěn)偏松。對(duì)于銀行的閑置資金來說，既能保證收益，又能保證安全的資產(chǎn)必然是長(zhǎng)久期債券?！按送?，相較其他類型銀行，農(nóng)商銀行的投資范圍本就受限，疊加競(jìng)爭(zhēng)激烈，可選擇的投資標(biāo)的就更少了。同時(shí)，部分中小金融機(jī)構(gòu)信貸業(yè)績(jī)承壓，會(huì)選擇通過長(zhǎng)期限債券增厚收益?！彼f。

其實(shí)，從一季度農(nóng)商銀行大舉買債以來，受央行多次提示債市風(fēng)險(xiǎn)、債市行情變化等因素影響，期間，農(nóng)商銀行長(zhǎng)債持倉(cāng)有所收斂?！扒捌诒O(jiān)管首次提示長(zhǎng)債風(fēng)險(xiǎn)后，農(nóng)商銀行長(zhǎng)債投資歸于謹(jǐn)慎，觀望情緒濃厚。只不過隨著時(shí)間推移，效果有所鈍化。也許是因?yàn)榭吹绞袌?chǎng)仍有機(jī)會(huì)，于是上周農(nóng)商銀行再度成為多頭主力。”四川某農(nóng)商銀行人士坦言。

資產(chǎn)荒遇強(qiáng)監(jiān)管

3月以來，債市強(qiáng)監(jiān)管信號(hào)持續(xù)釋放。近日，銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)連發(fā)兩則公告，直指中小金融機(jī)構(gòu)國(guó)債交易違規(guī)行為，對(duì)常熟銀行、江南農(nóng)商行、昆山農(nóng)商行、蘇農(nóng)銀行4家農(nóng)商銀行啟動(dòng)自律調(diào)查。這4家銀行因在利率債市場(chǎng)較為活躍，被業(yè)界稱為“利率債農(nóng)商四小龍”。

被問及調(diào)查結(jié)果是否出來，蘇農(nóng)銀行相關(guān)人士表示：“目前，我們這邊還沒有收到結(jié)果，還在配合檢查當(dāng)中?！贝送?，常熟銀行相關(guān)人士表示：“還在自查中，初步調(diào)查沒有發(fā)現(xiàn)什么問題，后續(xù)可能要到現(xiàn)場(chǎng)來調(diào)研，根據(jù)現(xiàn)場(chǎng)情況再看?！?/p>

“有的銀行可能在利率債交易方面設(shè)置激勵(lì)機(jī)制。例如，若交易賺了錢，交易員會(huì)有一定的獎(jiǎng)金激勵(lì)，這可能是部分農(nóng)商銀行債券交易員頻繁操作的原因?！比A中地區(qū)某農(nóng)商銀行人士表示。西部地區(qū)某農(nóng)商銀行人士告訴記者，判斷一家銀行某項(xiàng)業(yè)務(wù)開展情況，可以觀察其人員配備情況：“‘利率債農(nóng)商四小龍’債券交易員人數(shù)較多，有的可能達(dá)到上百人。對(duì)比我們銀行，加上資金交易員，做債券交易的一共就五個(gè)人?！?/p>

華中地區(qū)某農(nóng)商銀行相關(guān)人士坦言：“一般來說，機(jī)構(gòu)通過特定通訊工具一對(duì)一詢價(jià)，都有留痕要求。而中介機(jī)構(gòu)的信息比較全面，可能存在某些灰色地帶。比如，貨幣經(jīng)紀(jì)商可以看到哪些人是掛著賣單等信息，中介與中介之間可能存在某些交易?！庇浾咦⒁獾?，7月底，交易商協(xié)會(huì)對(duì)6家貨幣經(jīng)紀(jì)公司及相關(guān)交易即時(shí)通訊工具運(yùn)營(yíng)商啟動(dòng)自律調(diào)查。

其實(shí)，圍繞長(zhǎng)債收益率問題，央行今年3月以來已多次提示長(zhǎng)債風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，二季度部分農(nóng)商銀行收到央行地方分行的窗口指導(dǎo)，要求壓降杠桿的同時(shí)降低債券久期。7月1日，央行宣布近期開展國(guó)債借入操作，必要時(shí)會(huì)擇機(jī)在公開市場(chǎng)賣出，平衡債市供求，校正和阻斷金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)累積。

多位受訪人士預(yù)計(jì)，資產(chǎn)荒局面短期難以改變，當(dāng)前債市邏輯暫未發(fā)生變化，但擾動(dòng)因素逐漸增多。