QFII和RQFII迎政策利好　外資配置A股料提速

中國(guó)人民銀行、國(guó)家外匯管理局日前宣布，對(duì)現(xiàn)行QFII和RQFII的相關(guān)外匯管理政策進(jìn)行調(diào)整，取消了相關(guān)資金匯出比例限制、本金鎖定期要求，并允許QFII和RQFII對(duì)其境內(nèi)投資進(jìn)行外匯套保。

記者從多家外資機(jī)構(gòu)了解到，QFII和RQFII新政策的發(fā)布，將會(huì)引導(dǎo)更多國(guó)際資金進(jìn)入A股市場(chǎng)。目前，中國(guó)A股對(duì)海外投資者而言，還是屬于低配，未來它們對(duì)A股的持股規(guī)模有望快速增長(zhǎng)。業(yè)內(nèi)人士進(jìn)一步表示，隨著全球配置投資者不斷進(jìn)入A股，這些持續(xù)的增量資金將成為關(guān)鍵的少數(shù)派，因此現(xiàn)在需要從全球配置投資者的思路看中國(guó)資產(chǎn)。

提升A股投資吸引力

野村證券中國(guó)股票研究部主管及大中華區(qū)首席股票策略師劉鳴鏑告訴中國(guó)證券報(bào)記者，A股“入摩”后，海外投資機(jī)構(gòu)必然會(huì)對(duì)A股加大配置。這些安排上的優(yōu)化，會(huì)增加A股對(duì)海外機(jī)構(gòu)及個(gè)人投資者的吸引力，使執(zhí)行更順暢。外匯套期保值相比遠(yuǎn)期外匯可以降低外匯交易的成本。基于業(yè)務(wù)實(shí)操層面需要的時(shí)間，總體影響會(huì)在6-12個(gè)月后更為顯著。

瑞銀中國(guó)證券業(yè)務(wù)主管房東明表示，海外投資者投資A股大多數(shù)是以美元計(jì)價(jià)，這樣存在匯率風(fēng)險(xiǎn)，需要進(jìn)行外匯套保，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。境內(nèi)進(jìn)行外匯套保，對(duì)于外資機(jī)構(gòu)降低風(fēng)險(xiǎn)，減少交易成本作用很大。瑞銀而言，將積極參與，在境內(nèi)市場(chǎng)進(jìn)行外匯套保，建立相應(yīng)對(duì)沖機(jī)制。

總體而言，荷寶亞太區(qū)股票中國(guó)研究總監(jiān)魯捷對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示，近日發(fā)布的QFII和RQFII新政策，有助于消除還沒有投資A股的海外投資者等的顧慮，降低其投資A股的風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)一步增強(qiáng)其投資A股的意愿。

數(shù)據(jù)顯示，目前，QFII總額度為1500億美元，RQFII試點(diǎn)區(qū)域拓展至19個(gè)國(guó)家和地區(qū)，試點(diǎn)規(guī)模為19400億元人民幣。數(shù)據(jù)顯示，截至2018年5月底，QFII機(jī)構(gòu)合計(jì)獲得994.59億美元、RQFII機(jī)構(gòu)合計(jì)獲得6158.52億元人民幣投資額度。

外資加速進(jìn)入可期

隨著中國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)外開放的力度加大，海外投資者對(duì)A股的關(guān)注度也在提升。魯捷表示，目前，中國(guó)A股對(duì)海外投資者而言，還是屬于低配；隨著A股納入MSCI，外資投資A股意愿越來越強(qiáng)，從近期滬深港通北上資金流入情況可以看出，北上資金一直在增加。隨著近日QFII和RQFII新政策的發(fā)布，相信會(huì)有不少增量資金通過這個(gè)渠道進(jìn)入A股市場(chǎng)。

在房東明看來，隨著今年年初以來A股的調(diào)整，企業(yè)盈利的增長(zhǎng)，A股的投資價(jià)值正在顯現(xiàn)。相比中國(guó)國(guó)內(nèi)投資者，最近幾個(gè)月，海外投資者對(duì)A股更看好。今后兩三年，外資投資占A股總市值的比例預(yù)計(jì)將從目前的2%-3%增加到10%以上，新增資金預(yù)計(jì)6000億到7000億美元。

“當(dāng)前A股市場(chǎng)處于階段性歷史低位，外資一直在持續(xù)流入，增加對(duì)A股的投資規(guī)模，目前北上資金加速流入跡象明顯，預(yù)計(jì)這次大幅松綁，QFII和RQFII對(duì)A股的持股額度將會(huì)快速增長(zhǎng)?！毙聲r(shí)代證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家潘向東表示。

數(shù)據(jù)顯示，今年以來境外機(jī)構(gòu)通過QFII、RQFII、陸股通、債券通等渠道增持的中國(guó)股債規(guī)模已累計(jì)超4000億元，一季度末已經(jīng)增長(zhǎng)了16.74%，機(jī)構(gòu)分析未來仍將繼續(xù)增長(zhǎng)。

青睞低估值高成長(zhǎng)板塊

外資的不斷流入也正在改變A股的投資思路。近日，興業(yè)證券全球首席策略分析師張憶東接受記者采訪時(shí)指出，今年A股主要是存量博弈，增量資金有限。在此背景下，今年有一個(gè)趨勢(shì)一定要關(guān)注，即隨著A股納入MSCI，全球配置投資者不斷進(jìn)入A股，這些持續(xù)的增量資金是關(guān)鍵的少數(shù)派，配置風(fēng)格比較趨同，容易集中力量辦大事，現(xiàn)在需要從全球配置投資者的思路看中國(guó)資產(chǎn)，無論是A股還是港股的投資機(jī)會(huì)。

張憶東稱，現(xiàn)在很多國(guó)內(nèi)投資者看短期波動(dòng)，長(zhǎng)期投資者對(duì)市場(chǎng)下行和上行空間則是做大概率判斷。如果判斷上行空間已較大，市場(chǎng)呈現(xiàn)深度配置價(jià)值，例如有足夠的估值支撐，分紅收益率等，就會(huì)敢于配置相關(guān)資產(chǎn)，哪怕這些資產(chǎn)看上去正受到宏觀周期波動(dòng)的負(fù)面沖擊。

潘向東預(yù)計(jì)下半年北上資金仍會(huì)持續(xù)流入，增加對(duì)低估值、高成長(zhǎng)板塊的投入，尤其是在一些大盤藍(lán)籌比較受QFII和RQFII青睞。上半年的醫(yī)藥、計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)，是北上資金最受歡迎的板塊，下半年仍會(huì)延續(xù)這一趨勢(shì)。此外，QFII和RQFII是長(zhǎng)線投資，一些大盤藍(lán)籌也成為QFII和RQFII配置的主要方向，其中銀行等金融板塊也會(huì)成為北上資金下半年的投資重點(diǎn)，業(yè)績(jī)、成長(zhǎng)性和流動(dòng)性依然是目前北上資金重要的考量標(biāo)準(zhǔn)。